动力源600405的前世今生

动力源600405的前世今生

  在时代的浪潮中，总有一些企业凭借着敏锐的洞察力和前瞻性的眼光，在新兴领域崭露头角。动力源（股票代码：600405）便是这样一家在绿色能源领域极具影响力的企业。它成立于 1995 年 1 月 21 日，地点位于北京市丰台区科技园区星火路 8 号 ，彼时，全球对于绿色能源的探索刚刚起步，随着环境问题日渐凸显以及传统能源的逐渐稀缺，绿色能源成为了未来发展的必然方向。动力源在这样的大背景下应运而生，其创立理念和目标极为明确 —— 致力于动力及动力环境产品、可再次生产的能源解决方案、产品全生命周期的管理和服务领域，旨在为全球绿色能源事业贡献力量，创绿色环保世界，做能源利用专家。

  自成立之初，动力源就展现出了在绿色能源领域的坚定决心和强大探索精神。在通信与大数据、新能源汽车产业链、分布式新能源和储能等多个关键领域展开布局，不断进行研发技术和创新。当时，通信行业发展迅速，对稳定、高效的通信电源需求大增，动力源抓住这一机遇，投入大量资源研发通信用开关电源，在技术探索过程中，面临着诸多技术难题，如怎么样提高电源转换效率、增强电源稳定性等。但动力源的开发团队凭借着不懈努力和创新思维，攻克了一个又一个难关，为后续在通信电源市场的发展奠定了坚实基础。

  成立初期，动力源将业务重点聚焦于通信电源领域。彼时，通信行业正处于加快速度进行发展的阶段，对电源的稳定性、高效性提出了极高要求 。动力源的开发团队深知，只有在技术上取得突破，才能在激烈的市场之间的竞争中立足。他们夜以继日地进行研发技术，围绕着怎么样提高电源转换效率、降低能耗等核心问题展开深入研究。在这样的一个过程中，动力源推出了一系列通信用开关电源产品，这一些产品凭借着稳定的性能和较高的转换效率，迅速在市场上崭露头角。

  早期的这一些产品主要使用在于通信基站等领域，为通信网络的稳定运行提供了坚实的电力保障。以某款早期推出的开关电源为例，它采用了先进的拓扑结构和控制技术，相比传统电源，其转换效率提高了 10% 以上，能够大大降低通信基站的能耗成本。通过不断地技术改进和产品优化，动力源在通信电源领域积累了丰富的技术经验和客户资源，逐渐在行业内站稳了脚跟，也为后续的发展奠定了坚实的技术基础。

  2004 年，对于动力源来说是具有里程碑意义的一年，这一年动力源成功在上海证券交易所主板上市，成为电力电源行业第一股。上市为动力源带来了多方面的深远影响。在资金筹集方面，通过上市，动力源获得了大量的资金支持，这些资金为公司的研发技术、生产设备升级以及市场拓展提供了有力的保障。公司得以投入更多的资源用于新产品的研发，引进先进的生产设备，提高生产效率和产品质量。

  在品牌提升上，上市使得动力源的知名度大幅度的提高，吸引了更多客户和合作伙伴的关注。其品牌形象从一家区域性的电源企业逐渐向全国乃至全球知名品牌转变。在业务拓展方面，动力源借助上市的东风，积极开拓市场，不仅在国内市场逐步扩大市场占有率，还开始进军国际市场。公司的客户群体逐步扩大，除了通信运营商外，还涵盖了金融、交通、能源等多个领域。在国内，动力源与各大通信运营商建立了长期稳定的合作伙伴关系，为其提供优质的电源产品和服务；在国际市场上，动力源的产品逐渐走向东南亚、欧洲、非洲等地区，赢得了国际客户的认可和信赖。

  从 3G 时代开始，动力源便敏锐地捕捉到了通信行业发展的新机遇，加大在通信电源领域的研发投入，不断推出适应 3G 网络需求的电源产品。随着 3G 网络建设的全面铺开，动力源凭借其领先的技术和优质的产品，迅速在市场中占据了主体地位。到了 4G 时代，动力源更是乘胜追击，持续创新，保持了在通信电源领域的行业前三甲地位。

  在技术优势方面，动力源掌握了多项核心技术，如高效的功率转换技术、智能监控技术等。这些技术使得动力源的通信电源产品在性能上优于竞争对手，能够很好的满足通信运营商对电源高可靠性、高效率、智能化的严格要求。例如，动力源研发的智能通信电源系统，通过智能监控模块，能够实时监测电源的运作时的状态，实现远程控制和故障诊断，大幅度的提升了通信网络的运维效率。

  在市场竞争力上，动力源不仅拥有技术优势，还具备完善的服务体系。公司在全国多个地区设立了售后服务中心，能够及时响应客户的需求，为客户提供全方位的技术上的支持和售后服务。这使得动力源在与竞争对手的角逐中脱颖而出，赢得了客户的高度认可。在合作案例方面，动力源与中国移动、中国联通、中国电信等通信巨头建立了长期深度的合作伙伴关系。在 4G 网络建设高峰期，动力源为中国移动提供了大量的通信电源设备，助力其 4G 网络快速覆盖全国。在中国联通的某大型通信项目中，动力源提供的电源解决方案不仅满足了项目对电源高可靠性的要求，还通过优化设计，降低了项目的建设成本和经营成本，得到了中国联通的高度赞誉 。这些合作案例充分展示了动力源在通信电源领域的强大实力和市场影响力。

  在企业的发展历史中，不可能总是一帆风顺，动力源也面临着诸多困境与挑战。2016 - 2018 年期间，动力源的净利润连续三年下降，在 2018 年更是巨亏 2.8 亿元 。造成这一局面的原因是多方面的。从行业发展阶段来看，当时国内 4G 建设进入末期，4G 基站建设支出大幅度减少，而 5G 建设尚未大规模展开，这使得通信电源市场需求急剧下降。动力源的通信电源业务作为其重要的业务板块，占公司收入比重很大，市场需求的减少直接引发该板块营业收入下滑，进而造成公司主要营业业务亏损。

  在 2018 年，公司为了聚焦核心主业，对节能服务业务及深圳电池工厂业务等非核心业务进行了剥离。在这样的一个过程中，终止了绝大部分在建合同能源管理项目，并对相关业务、人员、资产作出调整与处置，这一系列操作导致公司计提了相应的资产减值准备与坏账准备，进一步加重了公司的亏损。例如，在处置一些老旧设备和库存物资时，由于市场价值较低，造成了较大的资产减值损失；在清理应收账款时，部分客户因经营不善等原因无法按时还款，形成了坏账，这些都对公司的净利润产生了负面影响。

  动力源还存在较为显著的流动性不足问题。截至 2018 年底，公司应收票据及应收账款账面价值为 8.17 亿元，存货为 3.22 亿元，两者合计 11.39 亿元，占公司 13.74 亿元流动资产的 82.90% 。如此高比例的资金被应收款项和存货占用，使得公司面临巨大压力。公司货币资金只有 1.4 亿元，而同期短期债务为 3.77 亿元，货币资金远远不足以覆盖短期债务，偿债压力巨大。

  从 2017 年至 2019 年一季度，公司经营现金流净额分别是 - 7381.35 万元、 - 6384.44 万元、 - 4880.60 万元，均呈现净流出状态 。经营现金流的持续净流出，表明公司在经营过程中现金获取能力较弱，无法为公司的运营提供充足的资金支持。这可能会引起公司在支付供应商货款、员工工资、偿还债务等方面出现困难，影响企业的正常运营。比如，由于无法及时支付供应商货款，可能会引起供应商减少供货甚至停止合作，进而影响企业的生产进度；无法按时偿还债务，会影响公司的信用评级，增加未来融资的难度和成本。

  随着绿色能源行业的加快速度进行发展，慢慢的变多的企业看到了其中的商机，纷纷涌入该领域，这使得动力源面临的行业竞争日益激烈。众多竞争对手的涌现，不断挤压着动力源的市场占有率和利润空间。在技术方面，一些新兴企业凭借着强大的研发投入和创造新兴事物的能力，不断推出具有竞争力的新技术和新产品，动力源若无法及时跟上技术创新的步伐，就可能在市场之间的竞争中处于劣势。例如，某些竞争对手研发出了转换效率更加高、成本更低的通信电源产品，吸引了大量客户，导致动力源的市场占有率被抢占。

  在成本控制上，一些规模较大的企业通过规模化生产和优化供应链等方式，降低了产品成本，使得动力源在价格竞争中面临压力。这一些企业能够以更低的价格提供类似的产品，对动力源的销售和利润产生了不利影响。在市场渠道方面，竞争对手通过加强与客户的合作伙伴关系、拓展销售网络等手段，进一步巩固了自身的市场地位，这也给动力源的市场拓展带来了困难。比如，一些竞争对手与通信运营商建立了更为紧密的合作伙伴关系，获得了更多的订单，而动力源则在获取订单方面面临更加大的挑战。

  面对重重困境，动力源没选坐以待毙，而是积极主动地寻求变革。自 2018 年第二季度起，国内经济环境出现重大变化，动力源敏锐地察觉到市场趋势的转变，果断调整业务发展趋势，进一步聚焦核心主业，对业务结构可以进行了大刀阔斧的优化。公司坚决剥离了近年来受行业周期及金融政策影响较大的节能服务业务及深圳电池工厂业务 。在这样的一个过程中，公司终止了绝大部分在建合同能源管理项目，并对相关业务、人员、资产进行了全面处置。虽然此次剥离在短期内导致公司计提了相应的资产减值准备与坏账准备，进一步增加了 2018 年度的业绩亏损，但从长远来看，这无疑是一步极具战略眼光的决策。

  通过剥离这些非核心业务，动力源得以放下沉重的负担，轻装上阵。公司能够将有限的优势资源集中投入到更具发展的潜在能力的新兴起的产业中，如新能源车领域。这使得公司的业务布局更加聚焦，核心竞争力得到逐步提升，为后续的发展奠定了坚实的基础。例如，公司将原本分散在节能服务业务上的研发、生产和市场拓展资源，重新整合到新能源汽车业务的研发和生产中，加速了新能源汽车相关这类的产品的研发进程，提高了产品质量和生产效率 。

  在聚焦核心主业的同时，动力源始终将技术创新视为公司发展的核心驱动力，积极推动技术创新与转型。公司在高压直流（HVDC）研发技术和应用方面取得了重大突破。动力源的 HVDC 系统电能转换效率高达 94% 以上，能够将 380V 交流电或 10kV 交流电直接转化为 240V 直流电为服务器供电，相比传统 UPS 系统，减少了中间转换环节，大幅度的降低了能源损耗，符合数据中心绿色节能的发展趋势。

  在数据中心供电领域，HVDC 产品具有非常明显优势。它采用模块化设计和多模块并联冗余设计，当部分模块发生故障时，其他模块能继续供电，输出电压稳定，不受电网电压波动和频率变化的影响，可大大降低设备因电源波动而发生故障的概率，为数据中心的 IT 设备提供稳定的直流电源。这一技术优势使得动力源在数据中心电源市场中脱颖而出，赢得了众多客户的青睐。在新能源汽车配套产品业务方面，动力源也不断加大研发技术投入，组建了一支由新能源汽车业内资深人士和海外归国人士为骨干的电动汽车业务线团队，其中博士学历占 20%、硕士学历占 50%，本科学历占 30% 。该团队成功开发了氢动力车 DC - DC 电源，纯电动物流车电机驱动系统、以及乘用车车载充电机、车载 DC - DC 电源等汽车零部件产品，并成功实现了应用和配套。公司在交流充电桩、直流充电桩、充电桩运营管理平台等方面也具有核心技术优势，为客户实现全覆盖式电动汽车系统解决方案。

  凭借着技术创新和产品的优点，动力源成功开拓了新的市场领域，与众多有名的公司建立了合作伙伴关系。自 2013 年以来，动力源凭借自身行业地位和产品性能，已成为腾讯、阿里巴巴、华为、百度、京东、中国移动、浪潮、新华三等国际有名的公司设备主力供应商，为其提供高压直流电源系统作为其 IDC 的电源设备 。在与腾讯的合作中，动力源为腾讯的数据中心提供了高效稳定的高压直流电源系统，满足了腾讯对数据中心供电可靠性和高效性的严格要求，保障了腾讯海量数据的存储和处理。在与阿里巴巴的合作项目中，动力源根据阿里巴巴数据中心的特点和需求，定制化开发了高压直流电源解决方案，不仅提高了供电效率，还降低了数据中心的经营成本，得到了阿里巴巴的高度认可。

  动力源还积极拓展海外市场，其产品已经辐射到北美、欧洲和东南亚等几十个国家和地区，成为国际电源市场的主流供应商之一。在海外市场，动力源不断的提高品牌知名度与影响力，通过参加国际行业展会、与当地合作伙伴建立合作伙伴关系等方式，进一步探索当地市场需求，提供符合当地标准和客户的真实需求的产品和服务。在欧洲市场，动力源针对当地对能源效率和环保要求比较高的特点，推出了一系列高效节能的电源产品，赢得了当地客户的信任和好评 。这些新市场和新客户的开拓，为动力源的发展注入了新的活力，也为公司未来的发展奠定了坚实的市场基础。

  从财务数据分析来看，动力源在 2024 年前三季度的表现喜忧参半。公司营业总收入为 4.52 亿元 ，较去年同报告期营业总收入减少 2.14 亿元，同比较去年同期下降 32.12%，归母纯利润是 - 1.57 亿元，较去年同报告期归母净利润减少 5860.20 万元，亏损同比扩大 59.61%。从单季度数据看，第三季度营业总收入 1.61 亿元，同比下降 28.55%，第三季度归母净利润 - 5256.78 万元，同比下降 32.99%。在盈利能力方面，公司的毛利率为 29.96%，在已披露的同业公司中排名第 10，较上季度毛利率增加 0.96 个百分点，实现 2 个季度连续上涨，较去年同季度毛利率增加 0.14 个百分点，实现 2 年连续上涨 ，这表明公司在产品的附加值和成本控制方面有一定优势。然而，净利率 - 35.9%，同比减 142.24%，反映出公司在扣除各项费用后的实际盈利水平较低。

  从市场份额和产品竞争力角度分析，在数据中心电源业务方面，动力源的数据中心产品围绕高效率、智能化和集成化方向发展，深挖行业客户的真实需求，抓住 “新基建” 机遇，逐步的提升市场占有率。公司先后中标上海有则临港数据中心、上海悦科数据中心、重庆泰和数据中心、清远 / 仪征 T-block 数据中心等腾讯项目，通过与集成商合作成功中标曙光超级计算机项目，并顺利完成供货及交付 ，与阿里巴巴、腾讯等大规模的公司的数据中心合作，体现了其在数据中心电源领域的市场地位和产品竞争力。在新能源汽车配套产品方面，虽然行业竞争非常激烈，但动力源凭借其在研发技术上的投入，开发出的氢动力车 DC-DC 电源，纯电动物流车电机驱动系统、以及乘用车车载充电机、车载 DC-DC 电源等汽车零部件产品，在市场上也具备一定的竞争力，为新能源汽车厂商提供了多样化的选择。

  动力源在行业中占据着主体地位，尤其在高压直流系统（HVDC）领域表现突出，其 HVDC 市占率为 19.35%，排名第二 。在数据中心电源领域，动力源是国内较早进入 HVDC 领域的企业，经过多年发展，已与腾讯、阿里巴巴、华为、百度、京东、中国移动等众多行业大客户建立了长期稳定的合作伙伴关系，在数据中心市场的市占率达 25%，产品应用于多个重要数据枢纽，市场认可度高，品牌影响力大 。这得益于其 HVDC 系统的技术性能优势，如电能转换效率高达 94% 以上，采用模块化设计和多模块并联冗余设计，输出电压稳定，不受电网电压波动和频率变化的影响，可大大降低设备因电源波动而发生故障的概率，为数据中心的 IT 设备提供稳定的直流电源 。

  在通信电源市场，尽管受到 5G 建设进度放缓等因素影响，动力源作为传统通信电源供应商，凭借多年的技术积累和客户资源，依然是全球主要电信运营商及铁塔公司的核心供应商之一 。在新能源汽车充电领域，动力源的 720kW 液冷直流充电堆系统成为行业最先获取 2023 版国标型式检验报告的液冷超充产品 ，展现了其在充电技术上的一马当先的优势。然而，动力源也面临着诸多竞争劣势。在资金实力方面，与一些大型上市公司相比，动力源的融资渠道相对有限，资金规模比较小，这在某些特定的程度上限制了其在研发技术、市场拓展和产能扩张方面的投入。在市场拓展能力上，部分竞争对手在海外市场已建立了完善的销售网络和服务体系，而动力源在海外市场的布局还相对薄弱，要进一步加强市场拓展力度。

  动力源未来将持续坚持以技术创新为核心，不断加大在研发方面的投入。在数据中心电源领域，随着 AI 大模型产业规模迅速增加，数据中心建设成本和能耗激增，可靠性高、成本低的高压直流（HVDC）成为数据中心供电系统的新选择 ，动力源将继续优化 HVDC 技术，提升产品性能和稳定能力，满足数据中心一直增长的需求。在新能源汽车配套产品方面，公司将紧跟新能源汽车行业发展的新趋势，加大对氢动力车 DC-DC 电源、纯电动物流车电机驱动系统等产品的研发和升级，提升产品的竞争力。

  在市场拓展方面，动力源将进一步巩固与现有大客户的合作伙伴关系，深化合作层次，拓展合作领域。同时，积极开拓新的市场客户，尤其是在海外市场，通过参加国际行业展会、与当地合作伙伴建立合作伙伴关系等方式，提高品牌知名度和市场占有率。动力源还将加强与上下游企业的合作，构建完善的产业链生态，实现互利共赢。从前景预测来看，随着全球对绿色能源的需求一直增长，数据中心和新能源汽车行业将迎来更广阔的发展空间。动力源凭借其在技术创新、市场地位和客户资源等方面的优势，有望在未来市场之间的竞争中取得更好的成绩。预计在未来几年，动力源的营业收入和净利润将逐步增长，市场占有率将逐步扩大，成为绿色能源领域的领军企业之一 。

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